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被巴克莱质疑股价“非常昂贵”奈飞在FAANG中唯一年内转跌

2019-10-30 09:04:40

奈飞周一收于265.92美元,下跌1.78%,为2018年12月28日以来的最低水平,同比下跌近1%。奈飞是福安科技五只股票中唯一一只同比下跌的股票。巴克莱研究(Barclays Research)表示,为了保持目前的高估值,奈飞需要将其用户群扩大至少“5至8倍,这是一项不可能的任务。

自低于预期的第二季度报告于7月17日发布以来,奈飞的股价“暴跌”截至周一收盘,股价在一年内正式下跌。今年5月启动后的52周内,该公司股价创下386.80美元的新高,当年股价一度上涨近45%。

9月23日,奈飞盘下跌2.4%,至262美元以下,收盘下跌1.78%,至265.92美元,为2018年12月28日以来的最低水平。截至周一收盘,自7月17日发布第二季度报告以来,奈法克斯今年下跌了0.7%,跌幅接近27%。Nefex成为今年年中五只faang美国科技股中唯一下跌的股票。

据新浪财经报道,今天奈飞股价下跌的直接原因是主流华尔街投资银行巴克莱(Barclays)的最新研究论文。在更新了美国股票增长公司的最新估值框架后,其分析师kannan venkateshwar发现,如果Naifei保持目前的商业模式不变,其股价相对于潜在目标市场(tam)来说非常昂贵。

严宝表示,在新框架下,只有网飞在增加单位用户成本的同时降低用户流失率,当前估值才是合理的,这将要求一流的媒体巨头将用户基数扩大“至少5至8倍”,增长必须加快。

奈飞目前的估值包括到2026年达到“最终状态”(该公司预计将停止增长)时的7.5亿至13亿用户,但该区间的低端已经超过了奈飞约7亿用户的潜在目标市场规模。为了维持估值,网飞不得不寻找其他重要的收入来源,如广告,这将改变现有的订户非广告业务模式。

同时,奈飞最近的股价下跌也受到流媒体视频领域日益激烈的竞争的影响。

据新华社综合报道,第71届美国“黄金时段艾美奖”于22日在洛杉矶微软剧院举行。Hbo的《权力的游戏》(Game of Thrones)和亚马逊的《伦敦生活》(Life in London)获得了最重要的戏剧和喜剧奖项,成为这一年度美国电视节的最大赢家。这使得华纳媒体的hbo以34个奖项领先于网飞的27个。去年,网飞17年来首次与hbo平起平坐。

网飞首席执行官里德·黑斯廷斯(reed hastings)在上周五英国教育非营利组织:皇家电视学院的行业大会上也承认,尽管该公司在过去十年面临的竞争一直很激烈,但从今年11月开始,“这将是一个全新的世界,一场更加艰难的战斗。”

苹果将于11月1日正式推出appel电视流媒体视频服务,价格仅为每月4.99美元,这是华尔街现有竞争对手中的最低价格。购买苹果手机、平板电脑、苹果电脑和苹果电视盒的用户可以免费订阅一年。迪士尼将于11月12日在美国、加拿大、澳大利亚、新西兰和荷兰推出迪士尼流媒体服务,价格为6.99美元/月或69.99美元/年,也明显低于网飞12.99美元/月的标准高清套餐。

一些分析师认为,面对低价竞争,奈飞可能会丧失部分提价能力。至少在短期内,它不会在竞争格局不确定之前贸然提价,令一些投资者失望。他们还担心,在价格无法平稳上涨后,内容支出将变得更加昂贵,给现金流等关键财务指标带来压力,竞争加剧也可能增加用户流失率。

奈飞目前的估值考虑到了多次涨价的可能性。今年1月15日,该公司宣布提价。美国市场的平均价格涨幅为13%-18%,是该公司推出流媒体服务以来12年来的最大涨幅。市场一度反应热烈。消息传出后,该公司股价飙升至354.64美元,为2018年12月27日以来的最大单日涨幅,为去年10月17日以来的新高。

内容购买成本更高,第二季度用户流失情况不明?

事实上,激烈的竞争已经影响了奈飞未来可以演奏的曲目,也影响了内容成本。

2020年春天,华纳的hbo max和nbc环球的NBC环球将加入流媒体游戏。前两部情景喜剧《办公室》和《老友记》在网飞平台上的转播权将陆续回归nbc和hbo,迫使网飞从2021年开始购买《宋飞正传》的全球流媒体转播权,费用远远超过这两部剧的转播权(至少5亿美元)。

此外,迪士尼表示将于今年取消其在网飞的电影版权,漫威和星球大战电影将移交给迪士尼。Hbo max最近获得了《生活大爆炸》(The Big Bang Theory)的独家转播权五年,并将华纳兄弟电视台与tbs的联合协议延长至2028年,形成了“压制奈飞”的趋势。

随着潜在竞争对手转移用户资金的威胁,奈飞的用户数据在第二季度出乎意料地低于预期。尽管该季度每股收益高于市场预期,收入也与预期持平,但市场最令人担忧的指标是,全球283万付费用户的净增长仅为预期值的一半。与此同时,美国付费用户数量减少了126,000人,市场预计将增加352,000人。这条消息让奈飞盘下跌了11%,然后创下了五年来最长的连续下跌。

市场数据显示,在目前覆盖网飞的39名华尔街分析师中,28名给出了“买入”评级,9名建议“持有”,只有2名建议“卖出”,平均目标股价为386.9美元,表明仍有近46%的上涨空间。然而,分析师对奈飞的预期也大相径庭,最低目标价格为188美元,最高为515美元。

一些分析师认为,虽然奈飞在激烈的竞争中面临一定的风险,但最近的市场担忧有些“夸大”。一方面,当其他竞争对手的内容库不够时,网飞的主流用户不会轻易取消订阅,网飞在有线付费电视的月费上有很大优势。第二,奈飞在内容投资方面的巨额预算暂时无法超过。它可以加快对利基市场和外语内容的投资,并在争夺国际用户方面具有竞争优势。

*这篇文章来自华尔街。作者是杜宇。文章的最初标题是“巴克莱怀疑股价“非常昂贵”。法航一年内奈飞股价下跌。

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